目前公司手機(jī)電池模組業(yè)務(wù)占比較重，其業(yè)務(wù)增長受益于下游手機(jī)市場集中度提升帶來的優(yōu)質(zhì)客戶出貨量增加。多電芯、異形電芯電池的應(yīng)用帶來的毛利率提升改善了該項(xiàng)業(yè)務(wù)的盈利能力。

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投資要點(diǎn)：產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，訂單快速響應(yīng)提升行業(yè)競爭力。大客戶優(yōu)勢逐步凸顯，電芯自供改善業(yè)務(wù)毛利率。動力電池業(yè)務(wù)布局加快，后發(fā)優(yōu)勢搶占行業(yè)市場份額。

盈利預(yù)測與投資評級：目前公司手機(jī)電池模組業(yè)務(wù)占比較重，其業(yè)務(wù)增長受益于下游手機(jī)市場集中度提升帶來的優(yōu)質(zhì)客戶出貨量增加。多電芯、異形電芯電池的應(yīng)用帶來的毛利率提升改善了該項(xiàng)業(yè)務(wù)的盈利能力。筆記本、智能硬件電池模組業(yè)務(wù)近期實(shí)現(xiàn)超過50%的快速增長，是公司的又一個(gè)快速增長點(diǎn)。而布局動力電池這一潛在千億級市場則為公司的成長提供了足夠的空間。我們看好公司未來的長期發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2018~2020年實(shí)現(xiàn)銷售收入193.29億元、263.32億元、340.75億元，歸母凈利潤為8.16億元、11.23億元、14.29億元，對應(yīng)的EPS分別為0.53元、0.72元、0.92元。首次覆蓋，給予“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：手機(jī)市場出貨量持續(xù)下滑；智能硬件類業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期；新能源汽車市場技術(shù)迭代加快。

[責(zé)任編輯：陳語]

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