近日，證監(jiān)會披露深圳市翔豐華科技股份有限公司（下稱“翔豐華”）更新后的創(chuàng)業(yè)板IPO招股書。
招股說明書顯示，公司本次擬向社會公開發(fā)行人民幣普通股（A股）不超過2,500萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%。公司將根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，將本次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）所募集資金投資于30,000噸高端石墨負(fù)極材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。
值得注意的是，這已是翔豐華最近三年第二次叩打上市的大門。
2016年9月30日，上市公司躍嶺股份曾計(jì)劃收購翔豐華100%股權(quán)，但在停牌數(shù)月后，收購計(jì)劃于2017年1月終止。躍嶺股份稱，由于近期國內(nèi)證券市場環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生較大變化，標(biāo)的公司相關(guān)方對標(biāo)的公司對接資本市場的方式產(chǎn)生了不同想法，公司決定終止此次重大資產(chǎn)重組。“被上市公司收購”的計(jì)劃終止后，翔豐華開啟“獨(dú)自上市”道路。2017年10月，翔豐華開始獨(dú)立闖關(guān)IPO。但2018年3月，翔豐華終止審查撤回申請材料，第一次申請上市的嘗試宣告流產(chǎn)。
據(jù)悉，翔豐華主要從事鋰離子電池負(fù)極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)先進(jìn)的鋰電負(fù)極材料供應(yīng)商。公司主要產(chǎn)品可分為天然石墨和人造石墨兩大類，產(chǎn)品應(yīng)用于包括動力（電動交通工具，如新能源汽車、電動自行車等）、3C消費(fèi)電子和工業(yè)儲能等鋰離子電池領(lǐng)域。除石墨類負(fù)極材料外，公司開發(fā)的非石墨類新型負(fù)極材料——硅碳負(fù)極材料處于中試階段，B型-二氧化鈦、石墨烯等其他新型碳材料產(chǎn)品處于小試階段。公司目前是比亞迪、寧德時(shí)代、鵬輝能源、南都電源、贛峰鋰業(yè)、多氟多、卡耐新能源、孚能科技等30多家知名公司的供應(yīng)商。2018年，翔豐華已順利通過LG化學(xué)認(rèn)證測試，目前正積極接觸三星SDI、松下等國際知名鋰電企業(yè)，為進(jìn)軍海外市場做準(zhǔn)備。
2016年、2017年和2018年度，翔豐華主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比重分別為100.00%、100.00%和99.00%。2018年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59,954.88萬元，營業(yè)利潤7,080.94萬元。截至2018年末，公司資產(chǎn)總額達(dá)到114,741.80萬元，公司現(xiàn)有經(jīng)營規(guī)模與募集資金投資項(xiàng)目規(guī)模總體相適應(yīng)。
報(bào)告期內(nèi)，翔豐華前十大客戶的銷售占比較高，2016年度、2017年度和2018年度前十大客戶的銷售額占營業(yè)收入的比例分別占比為84.38%、82.33%和91.23%。主要原因在于：第一客戶比亞迪銷售占比較高，2016年度、2017年度和2018年度，公司對比亞迪銷售占比分別為54.24%、55.46%和62.75%，這與下游動力鋰電池行業(yè)集中度較高情況基本吻合，報(bào)告期內(nèi)比亞迪動力鋰電池出貨量一直居于行業(yè)前兩名。
從前十大客戶銷售占比變化來看，報(bào)告期內(nèi)，除比亞迪外，2017年度，前十大客戶中，翔豐華對多氟多（焦作）新能源科技有限公司、安徽益佳通電池有限公司、河南新太行電源股份有限公司、江西安馳新能源科技有限公司等動力鋰電老客戶銷售增長較快，主要是由于這些客戶受益于新能源行業(yè)快速發(fā)展，對鋰電負(fù)極材料需求大幅增加；2018年度，前十大客戶中，新增了蘇州宇量電池有限公司，同時(shí)寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司、南昌卡耐新能源有限公司、鵬輝能源、河南鋰動電源有限公司、杭州南都動力科技有限公司等老客戶人造石墨需求增長較快。
從前十大客戶類型變化來看，自2017年以來，翔豐華前十大客戶類型逐漸轉(zhuǎn)為以供應(yīng)動力鋰電客戶為主，銷售產(chǎn)品亦以人造石墨為主，主要原因是國家補(bǔ)貼政策調(diào)整，動力鋰電財(cái)政補(bǔ)貼能量密度參數(shù)提高，導(dǎo)致2017年以來市場上對人造石墨需求劇增，公司對動力鋰電客戶供給大幅增加，相應(yīng)地3C消費(fèi)電子類客戶銷售占比下降。
從前十大客戶的合作期限來看，報(bào)告期內(nèi)，翔豐華前十大客戶中老客戶居多，其中2016年度、2017年度和2018年度前十大客戶主要為合作年限1年以上的老客戶，主要原因在于：基于行業(yè)慣例，上游供應(yīng)商與鋰電池生產(chǎn)企業(yè)在達(dá)成正式合作之前一般需要半年到一年的認(rèn)證期，有的行業(yè)知名客戶認(rèn)證甚至達(dá)到兩年之久。但一旦雙方達(dá)成合作，后續(xù)合作關(guān)系通常較為穩(wěn)定，因?yàn)殇囯姵厣a(chǎn)企業(yè)出于產(chǎn)品品質(zhì)一貫性等方面考慮一般不會輕易更換供應(yīng)商。正常情況下，公司對其供應(yīng)量會伴隨客戶需求有個(gè)逐步放量上升過程。以第一大客戶比亞迪為例，雙方于2012年開始展開合作，簽訂了《生產(chǎn)性物料采購框架協(xié)議》，規(guī)定若雙方無異議合同自動延期1年。自2012年至今，雙方合作關(guān)系良好，期間未有中斷合作的情況。
同時(shí)，為降低單一客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)，近年來，隨著新能源汽車行業(yè)快速增長，翔豐華在維護(hù)老客戶基礎(chǔ)上，積極加大力度開發(fā)國外內(nèi)潛力大客戶，盡快促成與國際大客戶的合作。2017年8月，公司已通過寧德時(shí)代產(chǎn)品認(rèn)證，并小批量供貨130多噸。2018年10月，供貨量出現(xiàn)較快放量。2018年，公司已通過LG化學(xué)認(rèn)證測試，目前正與三星SDI、松下等國際知名電池制造商開展合作協(xié)商和相關(guān)認(rèn)證等。預(yù)計(jì)2019年下半年開始對LG化學(xué)小批量供貨。
電池網(wǎng)還注意到，2016年末、2017年末和2018年末，翔豐華應(yīng)收賬款凈額分別為10,742.20萬元、21,735.60萬元和22,709.45萬元，應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)增長，且應(yīng)收賬款凈額占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為45.39%、59.92%和37.88%，占比較高。主要原因在于：（1）根據(jù)行業(yè)慣例、客戶信用狀況及業(yè)務(wù)特點(diǎn)，公司給予不同客戶2-6個(gè)月不等的信用期，應(yīng)收賬款規(guī)模會伴隨銷售規(guī)模擴(kuò)大而自然增長；（2）報(bào)告期內(nèi)，公司銷售逐步轉(zhuǎn)向以動力鋰電池客戶為主，四季度為新能源汽車廠的銷售旺季，因此四季度往往為公司出貨高峰期，根據(jù)公司銷售信用政策，四季度發(fā)貨基本上都形成了應(yīng)收賬款，導(dǎo)致報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款余額持續(xù)增加。2017年、2018年，公司四季度分別實(shí)現(xiàn)銷售收入1.34億元、2.07億元，占全年?duì)I業(yè)收入的36.83%、34.85%。（3）受“騙補(bǔ)”事件影響，2017年以來，國家調(diào)整了新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼發(fā)放政策，下游新能源汽車企業(yè)獲得財(cái)政補(bǔ)貼條件更嚴(yán)格，補(bǔ)貼到賬時(shí)間亦更長，這在一定程度上也間接影響了上游負(fù)極材料廠商應(yīng)收賬款的回款時(shí)間。
2018年末，翔豐華應(yīng)收賬款余額為25,899.98萬元，較上期末增加1,855.37萬元，增幅為7.72%，主要系：（1）2018年公司產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)張?zhí)崴伲募径葘?shí)現(xiàn)銷售收入2.07億元，占全年主營業(yè)務(wù)收入比重為34.85%，該部分發(fā)貨基本上形成應(yīng)收賬款；（2）2018年度，國家一系列“去杠桿”銀根收緊政策，導(dǎo)致企業(yè)融資、資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，在很大程度上影響了公司銷售回款情況。截至2018年12月31日，公司賬齡1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額為20,504.68萬元，占全部應(yīng)收賬款余額的比例為83.54%，應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)總體狀況尚可。目前，公司正在采取措施積極加大應(yīng)收賬款回款工作，隨著國家各項(xiàng)支持中小企業(yè)投融資政策的落實(shí)，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)情況會逐步改善，預(yù)計(jì)2019年應(yīng)收賬款情況會有所好轉(zhuǎn)。
翔豐華表示，本次募集資金投資項(xiàng)目主要圍繞擴(kuò)大石墨負(fù)極材料產(chǎn)能，進(jìn)一步提升研發(fā)能力、做大做強(qiáng)石墨負(fù)極材料主業(yè)、增強(qiáng)公司可持續(xù)發(fā)展能力和持續(xù)盈利能力展開。本次募集資金投資項(xiàng)目為30,000噸高端石墨負(fù)極材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。隨著本次募集資金投資項(xiàng)目的建成投運(yùn)，公司的天然石墨和人造石墨的產(chǎn)能規(guī)模將顯著增加，研發(fā)能力得到進(jìn)一步提升，有利于提升公司市場占有率水平和品牌影響力，并為未來業(yè)務(wù)發(fā)展培養(yǎng)技術(shù)專業(yè)人才，進(jìn)一步提升公司整體競爭力。
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