如果說(shuō)理想汽車“跑步上市”的速度讓人有些意外，那么緊隨其后赴美IPO的小鵬汽車則給人一種意料中的感覺(jué)。
北京時(shí)間8月27日晚，小鵬汽車正式登陸紐交所上市，上市發(fā)行價(jià)為15美元/ADS，總計(jì)發(fā)行9970萬(wàn)股美國(guó)存托股票（ADS），融資金額約15億美元。
“IPO對(duì)于小鵬汽車而言是一個(gè)新的里程碑，是一個(gè)階段的總結(jié)，更是一個(gè)階段的開(kāi)始?！毙※i汽車董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬在現(xiàn)場(chǎng)接受騰訊汽車采訪時(shí)表示。
自此，蔚來(lái)、理想和小鵬在美股集結(jié)完畢。就在小鵬IPO的前夜，蔚來(lái)與理想美股大漲超過(guò)10%，大有“同休共戚”的意味。
下半年小鵬“脫困”
從已公布的今年上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是交付數(shù)據(jù)、營(yíng)收規(guī)模，小鵬均落后于蔚來(lái)和理想。
今年上半年，得益于銷量提升和整車交付的爬坡，蔚來(lái)汽車在上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.91億元人民幣。理想也在這半年內(nèi)完成了1萬(wàn)以上的交付量，銷售情況穩(wěn)步提升，營(yíng)業(yè)收入為27.52億元人民幣。相比之下，小鵬營(yíng)收規(guī)模僅為10.03億元人民幣。
同時(shí)，由于新車P7的推出，今年上半年小鵬經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流出12.13億元人民幣。上半年毛利率為-3.6%，雖然同比去年已有大幅改善，但面對(duì)理想、蔚來(lái)毛利率先后“轉(zhuǎn)正”，仍有一定差距，還是賣一輛車虧一輛的狀態(tài)。
在此前8月8日提交的IPO招股書(shū)中，小鵬如此解釋：受到疫情的影響今年G3的交付速度有所下降，而小鵬P7今年5月才剛剛交付處于起步階段。去年同期交付的車輛多為2018年積累的訂單，因此收入呈現(xiàn)偏高。
截止至7月31日，小鵬累計(jì)交付18741輛G3，以及1966輛P7。渠道方面，小鵬在全國(guó)建立了147家門(mén)店和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)中心，覆蓋全國(guó)52個(gè)城市。可以說(shuō)，小鵬在銷量、售價(jià)和渠道方面的優(yōu)勢(shì)并不明顯。
今年4月，蔚來(lái)中國(guó)總部正式落戶合肥并獲得了70億元融資，確保了其在短期內(nèi)獲得了充裕的資金支持發(fā)展，股價(jià)應(yīng)聲而漲；而理想這邊，盡管面對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量方面的各方質(zhì)疑，仍頂住壓力將前期的交付基礎(chǔ)打好，今年的銷量預(yù)估為4-5萬(wàn)輛。
“理想當(dāng)時(shí)的上市定價(jià)是11.5美元，開(kāi)盤(pán)15.5美元，而小鵬發(fā)行價(jià)定在15美元，與理想汽車開(kāi)盤(pán)價(jià)一樣，小鵬股票定價(jià)是最貴的，基本不給市場(chǎng)留有空間了。”中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)專家桑之未指出，“股票定價(jià)和新車定價(jià)一樣，定貴了只能打折賣，定便宜，市場(chǎng)追捧，價(jià)格能出現(xiàn)溢價(jià)。”
對(duì)于小鵬而言，兩款車型研發(fā)和肇慶工廠的建設(shè)確實(shí)為長(zhǎng)期發(fā)展打下了基礎(chǔ)，卻也耗資不菲。過(guò)去2年，小鵬的研發(fā)投入高達(dá)37.5億元。其中包括2018的10.5億元、2019年的20.7億元，以及2020年上半年的6.3億元。
毫無(wú)疑問(wèn)，IPO之后的資本空間和P7銷量的增長(zhǎng)潛力，都將支撐小鵬在今年下半年繼續(xù)沖刺。
“本次IPO募資讓小鵬汽車有了更多的糧食，這樣公司就可以做好產(chǎn)品和服務(wù)好客戶，接下來(lái)會(huì)更穩(wěn)定、更有節(jié)奏的長(zhǎng)線思考。只有做好質(zhì)量、忍受孤獨(dú)，才能長(zhǎng)線活得更好?！焙涡※i在上市儀式現(xiàn)場(chǎng)說(shuō)道。
與特斯拉“正面剛”
此前的招股書(shū)披露了小鵬汽車的認(rèn)購(gòu)陣容。有趣的是，除了阿里巴巴、卡塔爾投資局以及小米參與了認(rèn)購(gòu)之外，特斯拉現(xiàn)有股東PRIMECAP、Couatue也表示出了濃厚的興趣，認(rèn)購(gòu)了1億美元。
從目前看來(lái)，今年年初特斯拉與小鵬之間針對(duì)自動(dòng)駕駛商業(yè)機(jī)密的糾紛，并未影響小鵬IPO的腳步，但今后小鵬與特斯拉在資本市場(chǎng)上可謂是“短兵相接”。
在純電動(dòng)轎車的細(xì)分領(lǐng)域，特斯拉Model 3也并未打算給小鵬留下很大的市場(chǎng)空間。
今年上半年，我國(guó)純電新能源車市場(chǎng)銷量較大下滑，同比下滑49%，降幅大于汽車銷售市場(chǎng)大盤(pán)。
在這一背景下，小鵬接下來(lái)要面對(duì)的就是如何進(jìn)一步擴(kuò)大銷量，現(xiàn)金流扭負(fù)為正，以及在智能化領(lǐng)域增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，難度也不可謂不大。
目前，在小鵬的3676名員工中約有43％的研發(fā)人員。其中有66％、17％ 和17％的員工分別致力于汽車設(shè)計(jì)和工程、自動(dòng)駕駛和智能操作系統(tǒng)。
自2018年之后，小鵬在研發(fā)方面的投入就一路趕超蔚來(lái)，并已與理想拉開(kāi)了一定的距離。小鵬在招股書(shū)中表示自己設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)了軟件、核心硬件和數(shù)據(jù)技術(shù)，“這是我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”
小鵬P7成為全球首款搭載英偉達(dá)Xavier自動(dòng)駕駛控制器產(chǎn)品的車型。根據(jù)IHS Markit報(bào)告，小鵬P7所搭載的自研XPILOT 3.0自動(dòng)駕駛系統(tǒng)和英偉達(dá)Xavier自動(dòng)駕駛芯片，有望提供目前市售乘用車中最高水平的自動(dòng)駕駛能力。
目前，小鵬在國(guó)內(nèi)已經(jīng)完成了2510萬(wàn)公里的路測(cè)信息收集，隨著產(chǎn)品不斷迭代，小鵬擁有最熟悉國(guó)內(nèi)本土化道路的自動(dòng)駕駛技術(shù)。
按照這個(gè)發(fā)展勢(shì)頭，小鵬將成為特斯拉外第二家完全自主建立感知能力的車企，或直接威脅到特斯拉的技術(shù)領(lǐng)先地位。
有業(yè)內(nèi)人士指出，小鵬的智能化很鮮明，但模仿特斯拉的痕跡過(guò)于重，如果未來(lái)能夠拋開(kāi)跟隨者的定位，樹(shù)立自己更加獨(dú)特的標(biāo)簽，發(fā)展前景會(huì)更好。
作為IPO前的最近一次亮相，何小鵬在8月的藍(lán)皮書(shū)汽車論壇上指出，目前中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)主要關(guān)注在質(zhì)量上，未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展要注重質(zhì)量向數(shù)量的轉(zhuǎn)變，因?yàn)閿?shù)量代表著規(guī)模大小、規(guī)模意味著價(jià)值大小。——這也闡釋了小鵬為何選擇在這樣一個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行IPO。
“如果在基因上沒(méi)有進(jìn)行智能化的轉(zhuǎn)變，想要改變就很難了。”何小鵬覺(jué)得，這也是十分需要勇氣的事情。
特斯拉與蔚來(lái)在前，理想小鵬在后，這已足夠證明，美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于電動(dòng)車發(fā)展的仍然長(zhǎng)期看好。
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