當(dāng)然，股權(quán)分散的公司中，并非都會(huì)出現(xiàn)這些困境，良好的公司治理結(jié)構(gòu)，可以在一定程度上化解這種風(fēng)險(xiǎn)。南孚、沉浮中的寶潔，以及IBM、可口可樂(lè)等公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)都非常分散，但公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，公司經(jīng)營(yíng)仍然穩(wěn)健。盡管如此，這些公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)人仍在設(shè)法改變這種情況，試圖在股權(quán)分散的情況下，讓實(shí)際經(jīng)營(yíng)人有實(shí)際的控制權(quán)。
阿里巴巴的合伙人制就是其中一種情況。推出合伙人制的根本原因，就在于馬云等管理團(tuán)隊(duì)在公司股權(quán)中并不占優(yōu)勢(shì)。因?yàn)檫@個(gè)原因，管理層不肯將未來(lái)的核心資產(chǎn)支付寶放在阿里。阿里巴巴花費(fèi)巨資從雅虎回購(gòu)股權(quán)，直到上市時(shí)，其管理層仍對(duì)自己的弱勢(shì)股權(quán)地位不放心，費(fèi)盡心力推出合伙人制，以期在股權(quán)層面不掌握實(shí)際控制權(quán)的情況下，通過(guò)公司治理結(jié)構(gòu)掌握實(shí)際控制權(quán)。如果馬云及管理層不掌握這種控制權(quán)，阿里很可能成為無(wú)控制人的公司，就可能會(huì)成為另一個(gè)南孚。
萬(wàn)科也是股權(quán)極度分散的典型代表。萬(wàn)科由于其規(guī)范的管理，以及股東對(duì)王石個(gè)人的充分信任，這種股權(quán)分散尚未對(duì)其管理層造成嚴(yán)重的影響。但是，由于萬(wàn)科極其容易遭受到惡意收購(gòu)，管理層無(wú)法保證不會(huì)突然出現(xiàn)，無(wú)法與之良好合作的新大股東，到那時(shí)管理層像喬布斯那樣被退場(chǎng)也并非不可能。所以，萬(wàn)科也在嘗試用合伙人制度來(lái)化解這種尷尬的處境。
無(wú)論是萬(wàn)科、阿里巴巴，還是南孚，都說(shuō)明股權(quán)分散對(duì)公司的發(fā)展是有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。這背后的原因在于，公司的發(fā)展越來(lái)越依賴于優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)人的人力，資本作為一種來(lái)源多樣、可替代的資源，其作用正在逐漸弱化。優(yōu)秀的實(shí)際經(jīng)營(yíng)人，其利益主要是穩(wěn)定的管理權(quán)及公司收益的分享權(quán)，如果這兩點(diǎn)無(wú)法得到保障，公司控制權(quán)和股份在短期逐利者手中騰挪，必然會(huì)損害公司的發(fā)展。
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