在資本逐利和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的背景交織下，大量的資源蜂擁進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域，新造車勢(shì)力的融資金額也在不斷刷新眼球。然而，新興勢(shì)力普遍都不具有完備的造車實(shí)力，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩和低端產(chǎn)能無(wú)序發(fā)展并非各界所樂見。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年6月底，國(guó)內(nèi)已經(jīng)落地的新能源整車項(xiàng)目超200個(gè)，相關(guān)投資金額1萬(wàn)億元以上，已經(jīng)公開的新能源汽車產(chǎn)能規(guī)劃超過2000萬(wàn)輛，是《汽車產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》中設(shè)定目標(biāo)的10倍。
蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌曾說(shuō)過，“造車是很燒錢的事，新創(chuàng)企業(yè)想要造車200億元是入場(chǎng)券?！北藭r(shí)，蔚來(lái)汽車總?cè)谫Y已超過150億元，股東超50家，當(dāng)年位列國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力融資之最。
今年9月12日，蔚來(lái)在紐交所正式掛牌上市，募資金額高達(dá)10億美元，市場(chǎng)估值突破60億美元。公司招股書表示，“這次募資所得加上我們的現(xiàn)金，并不足以支撐我們未來(lái)的資本需求。我們可能會(huì)尋求股權(quán)或債權(quán)融資。我們還會(huì)繼續(xù)資本支出，以支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)張。”
作為另一家國(guó)內(nèi)新勢(shì)力造車頭部企業(yè)，創(chuàng)立僅4年多的小鵬汽車總?cè)谫Y額已超過100億元，公司估值接近250億元。今年8月份，小鵬汽車宣布完成40億元B+輪融資，更是榮登新造車企業(yè)2018年最大的單輪融資。
此外，在今年7月份胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》中，威馬汽車以300億元估值排名第22位，與蔚來(lái)汽車并列成為中國(guó)估值最高的新能源汽車公司。 記者注意到，威馬汽車近年來(lái)估值持續(xù)飛升，威馬品牌正式成立不過2年，引進(jìn)資本僅1年半。然而，憑借多年行業(yè)積淀與人脈，在今年2月份，威馬汽車創(chuàng)始人沈暉就透露已為公司募集了近200億人元的資金。
沈暉在接受采訪時(shí)曾提及資本效率的重要性?！昂芏嗳讼矚g拼融資能力，這是不對(duì)的，是拼資本效率，資本效率低，燒起來(lái)也受不了，我們?nèi)谕瑯拥腻X，做的事更多，或者做同樣的事，花更少的錢。”
此外，由沈海寅領(lǐng)銜的奇點(diǎn)汽車此前宣布完成30億元C輪融資；而被譽(yù)為“汽車界華為”的零跑汽車也獲得了包括紅杉資本中國(guó)基金的領(lǐng)投，以及大華股份核心合作伙伴的大力支持。
“現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)非常慘烈，市場(chǎng)給的機(jī)會(huì)也許就一次。如果產(chǎn)品周期、產(chǎn)品窗口沒抓住，可能就會(huì)死掉。由于產(chǎn)品周期很長(zhǎng)，投資者也不會(huì)給你太多的時(shí)間去等待?！北葋喌蟿?chuàng)始人王傳福談及造車新勢(shì)力時(shí)如是說(shuō)。
長(zhǎng)安汽車總裁朱華榮也持有相同的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，大部分汽車企業(yè)未來(lái)將被淘汰出局，新造車勢(shì)力經(jīng)過3年-5年的篩選，近九成企業(yè)將遭淘汰。無(wú)論是誰(shuí)也擋不住汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，未來(lái)汽車行業(yè)并購(gòu)重組將十分頻繁，這將會(huì)推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但同時(shí)也會(huì)帶來(lái)很大的挑戰(zhàn)。
問題隨之而來(lái)，對(duì)于倒閉后的新勢(shì)力企業(yè)，政府曾經(jīng)提供的土地、補(bǔ)貼應(yīng)如何處置？大量員工又該如何安置呢？對(duì)此，有汽車專家認(rèn)為，大量新造車企業(yè)的淘汰出局已不僅是筆簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)賬，還有很多社會(huì)問題牽涉其中。在其看來(lái)，被其他車企兼并收購(gòu)，將成為新勢(shì)力造車生死之外的第三條出路。
距離2018年結(jié)束不足10天時(shí)間，有媒體統(tǒng)計(jì)14家主流車企前11個(gè)月銷量情況，發(fā)現(xiàn)超過九成車企難達(dá)2018年年銷量目標(biāo)。
汽車企業(yè)銷量不達(dá)預(yù)期，加上A股與港股市場(chǎng)不振，上市汽車企業(yè)股價(jià)未能幸免?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)金融終端統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，A股與港股兩地共26家傳統(tǒng)整車上市公司股價(jià)坐著過山車下跌，從年初至今有9家公司股價(jià)腰斬，其中華晨中國(guó)、中通客車、北京汽車、廣汽集團(tuán)分別下跌72.34%、59.23%、58.87%、58.02%。另有三家車企股價(jià)跌幅也接近50%（江淮跌49%、長(zhǎng)安汽車跌48%、吉利汽車48.45%）。這意味著，有46%的車企股價(jià)跌幅接近或超過50%。
令人奇怪的是，相比其他車企銷量大幅下滑，吉利汽車前11個(gè)月吉利汽車的總銷量達(dá)到了1407505輛，同比增長(zhǎng)了29%，已經(jīng)成為全年158萬(wàn)輛銷量目標(biāo)的89%。按說(shuō)，吉利股價(jià)應(yīng)該一路常虹的，為何會(huì)下滑如此嚴(yán)重呢？
首先，吉利汽車今年以來(lái)負(fù)面新聞不斷，先是陷入供應(yīng)商拖款丑聞，后來(lái)又出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)被抹黑的事件，這無(wú)疑對(duì)于上市公司聲譽(yù)是有著重要的負(fù)面影響，也會(huì)間接導(dǎo)致股價(jià)下挫。
其次，吉利汽車從10月開始銷量進(jìn)入微增長(zhǎng)狀態(tài)，主力車型銷量持續(xù)下滑，經(jīng)銷商庫(kù)存也是居高不下。
從吉利10月的銷量來(lái)看，博越和帝豪GS的下滑幅度最大，分別為32.8%和25.1%，這與SUV熱度下降不無(wú)關(guān)系，畢竟SUV銷量霸主哈弗H6的下滑幅度也不小。11月份，博越銷量并未突破2萬(wàn)輛，環(huán)比10月份下滑了3.3%。
廣汽集團(tuán)也同樣存在銷量上升，股價(jià)下跌的窘境。今年前11個(gè)月的累計(jì)銷量為196.12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.59%，可股價(jià)今年以來(lái)累計(jì)下滑58.02%。不具名汽車分析師對(duì)記者表示，廣汽自主去年是廣汽集團(tuán)的一大亮點(diǎn)，但今年以來(lái)，廣汽自主板塊新品不斷，但主力車型卻一直在走下坡路。SUV中的GS4、GS8銷量都出現(xiàn)下滑的情況，而轎車更不給力。廣汽傳祺年初制定的年度70萬(wàn)輛銷量目標(biāo)只完成69.28%，在只剩下一個(gè)月的情況，基本無(wú)望實(shí)現(xiàn)全年的目標(biāo)。
在一眾下跌的上市車企當(dāng)中，華晨中國(guó)和北京汽車股價(jià)的腰斬就更多與政策有關(guān)了。今年4月份，我國(guó)宣布將放寬中國(guó)汽車業(yè)外國(guó)擁有權(quán)限制（即外國(guó)投資者據(jù)此不得擁有汽車制造公司50%以上的權(quán)益）并將于2022年開放中國(guó)乘用車市場(chǎng)。
7月12日，當(dāng)市場(chǎng)傳言寶馬欲提升合資公司股比至75%時(shí)，華晨中國(guó)的股價(jià)一路猛跌，最低股價(jià)跌至11.18港元，跌幅達(dá)18.39%。
10月11日，華晨中國(guó)公告擬以290億元向?qū)汃R公司出售華晨寶馬25%股權(quán)，這意味著華晨在華晨寶馬持股50%將降至25%，而這將導(dǎo)致未來(lái)華晨中國(guó)從華晨寶馬中分得利潤(rùn)的比例下降。10月12日，華晨中國(guó)股價(jià)始下跌，最大曾一度下跌逾30%。截止到12月14日，華晨中國(guó)股價(jià)已經(jīng)跌去72.34%，為所有上市車企當(dāng)中股價(jià)下滑最多的企業(yè)。
有證券分析師認(rèn)為，作價(jià)相當(dāng)于今年市盈率（PE）8倍，更勝華晨現(xiàn)價(jià)市盈率7倍，考慮華晨今年大幅調(diào)整，交易估值僅屬合理，但明確時(shí)間表可減輕市場(chǎng)憂慮。
受到寶馬增持華晨寶馬股權(quán)影響，同樣依靠合資業(yè)務(wù)支撐的北京汽車股價(jià)被“殃及池魚”，僅10月11日當(dāng)天股價(jià)就暴跌12.8%。
實(shí)際上，北京汽車今年的業(yè)績(jī)還是不錯(cuò)的，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1202.58億元，同比增長(zhǎng)15.56%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)170.19億元，同比增長(zhǎng)32.69%;凈利潤(rùn)115.57億元，同比增長(zhǎng)36.27%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)達(dá)38.06億元，同比增長(zhǎng)93.32%。
可就是這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，北京汽車今年以來(lái)股價(jià)還是下滑了58.87%。
不管資本市場(chǎng)如何變，“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢钡闹髁髋袛噙€在。明年大多數(shù)上市公司業(yè)績(jī)會(huì)好于今年嗎？普華永道思略特合伙人彭波告訴記者，根據(jù)部分經(jīng)濟(jì)指數(shù)及政策方向，預(yù)計(jì)2019年乘用車銷量將略有下降，幅度為2%——5%，“一是GDP增速放緩；二是未來(lái)隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)行線下資源整合，大量低成本勞動(dòng)力會(huì)持續(xù)涌入一二線城市，三是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不可預(yù)期?！?/p>
彭波判斷，未來(lái)，新能源乘用車將保持年度復(fù)合增長(zhǎng)率約36%的中高速發(fā)展趨勢(shì)，2019年銷量將達(dá)到165萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)在2025年新能源車滲透率達(dá)15%——20%。
首次購(gòu)車人逐年減少
二手車替代新車成銷量主力
與汽車上市公司業(yè)績(jī)受累于新車銷量放緩不同，近年來(lái)二手車市場(chǎng)增速飛快，一些二車手平臺(tái)估值上升，甚至借此上市，比如優(yōu)信二手車在美國(guó)上市。
根據(jù)再購(gòu)用戶調(diào)查數(shù)據(jù)，從2011年開始，我國(guó)首次購(gòu)車人群由75.6%下滑到2017年的66.2%，預(yù)計(jì)未來(lái)10年首次購(gòu)車人群還將持續(xù)下滑，到2028年首次購(gòu)車人群將僅為18.1%。
與之相反，來(lái)自中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2017年中國(guó)二手車交易量達(dá)1240.1萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2022年二手車交易量約為2960.6萬(wàn)輛，年復(fù)合總增長(zhǎng)率接近19%。
近日，商務(wù)部市場(chǎng)建設(shè)司司長(zhǎng)鄭書偉表示，目前我國(guó)二手車交易量?jī)H為新車銷量的43%，一般來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家二手車與新車流通量比例均在1.5：1以上，如美國(guó)、德國(guó)等汽車保有量高的國(guó)家更超過2倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國(guó)。據(jù)悉，商務(wù)部將采取措施嚴(yán)防二手車限遷政策“回潮”，通過修訂《二手車流通管理辦法》等手段，力圖進(jìn)一步盤活國(guó)內(nèi)二手車市場(chǎng)。
2018年前10個(gè)月，全國(guó)二手車交易數(shù)同比增長(zhǎng)13%，為1132.9萬(wàn)輛。今年預(yù)計(jì)將是我國(guó)二手車交易量連續(xù)第3年創(chuàng)歷史新高。
中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，在車市整體下滑的市場(chǎng)環(huán)境下，二手車保持了較高的增長(zhǎng)，主要是由于接近年末，二手車市場(chǎng)需求上漲。報(bào)告預(yù)計(jì)，11月份二手車交易量或?qū)⒊掷m(xù)兩位數(shù)增長(zhǎng)。
從統(tǒng)計(jì)來(lái)看，10月份，二手SUV交易量為8.83萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.59%，高于乘用車17.39%的增長(zhǎng)幅度，SUV仍然是最大的單一品類；MPV同比僅增長(zhǎng)4.42%，需求市場(chǎng)乏力。1-10月份，二手SUV累計(jì)交易量為93.33萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)到了35.83%，交易占比與去年同期相比增加了1.39%，二手車市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯。
根據(jù)車300二手車數(shù)據(jù)，各國(guó)別派系占比排名依舊延續(xù)上月，自主品牌二手車交易量，占比26.33%，較上月環(huán)比微降1.31%，領(lǐng)先于外國(guó)品牌二手車交易量，國(guó)產(chǎn)車憑借著高配置、低售價(jià)，在二手車交易市場(chǎng)贏得部分消費(fèi)者的認(rèn)可；德系、日系以較小的占比差距分列第二、第三位。
11月，國(guó)內(nèi)新車零售銷量約為202萬(wàn)輛，同比下降約18%，已連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)銷量下跌，且11月跌幅再創(chuàng)新高。按品牌類別看，僅豪華品牌同比增長(zhǎng)約4.6%，主流合資品牌零售量同比下滑約17.6%，自主品牌零售量同比下滑約22%；自主品牌若除去同比增速高達(dá)53%的新能源車型，其本月傳統(tǒng)燃油車銷量同比已下滑了28%。
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